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    多空博弈 50ETF期权持仓量再创新高

    发布时间:2019-03-25 10:08:36   来源:中国证券报  

      就在A股3100点争夺战如火如荼之时,期权市场上演多空大对决。21日,上证50ETF期权持仓量达到318.84万张,连续第二日创历史新高。专业人士指出,期权等金融衍生品杠杆高,操作难度较大,火爆现象背后亏损的投资者不在少数,更适合专业投资者从风险对冲角度参与其中。

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      股票期权市场的资金热情依然在延续。21日收盘,上证50ETF期权总持仓318.84万张,较上一交易日增加1.68%,连续两个交易日刷新历史高点。

      中国证券报记者从期货公司相关人士处了解到,前段时间A股大涨,不少大户参与股票期权,特别是买入“50ETF购3月3.00”合约。该合?#38469;?#24403;前持仓量最高的合约,截至21日持仓量高达31.38万张,多空博弈较为激烈。该合约即到期?#36335;?#20026;3月(行权日为3月27日)、行权价格为3元的看涨期权。换句话说,期权买方有权利在27日用3元的价格,从卖方处买入?#32423;?#25968;量的50ETF。如果50ETF价格在27日未涨至3元以上,买方没有理由行权,权利金将打水漂。

      那么,大量买入“50ETF购3月3.00”合约的大户现在收益如何?上述期货公司相关负责人介绍:“有人追买了2000张,权利金在300元左右,现在赔了一大半,预计很快要归零,60万元打水漂。”他分析,近期市场总体?#25910;?#33633;格局,期权波动率下降,时间价值流逝得特别快,认购合约几天时间就可能出现不小亏损。截至21日收盘,50ETF报2.784元,较3元仍有较大差距。“这些大户要交学费了。”上述期货公司人士说。

      也有很少数机构在期权市场赚了一把。“做得好的?#26376;?#26041;居多。”一位机构人士透露,有机构在波动率高的时候,卖出3月宽跨式期权,“最近权利金收到手软。”

      上述机构人士解释,3月初期权波动率高企,有机构同时卖出“50ETF购3月2.85”和“50ETF沽3月2.65”两个合约。当时,“50ETF购3月2.85”权利金在1000元附近,“50ETF沽3月2.65”权利金在200元附近,权利金共约1200元。“这个策略,现在一手盈利就超过900元。如果27日50ETF价格还在当前点位附近,这两个期权?#25237;?#24402;零,1200元的权利金全部赚到手。”他说,上述机构有望凭借此策略赚得数百万元。

      适合专业投资者

      机构人士建议,股票期权、股指期货等金融衍生品更适合专业投资者参与。

      “今年比较看好权益类投资,所以主动用这些带杠杆的金融衍生品去博一些收益,提高了资金使用效率。”珠海一家私募机构总经理直言,但是金融衍生品特别是期权的操作难度很大,建议普通投资者谨慎参与。

      深圳一位此前擅长做期权卖方的私募人士坦言:“最近不做期权了。行情好的时候,股票交投活跃,易于控制回撤。”

      方正中期金融衍生品研究员彭博分析,目前衍生品市场交易者分化较为?#29616;兀?#35768;多不太专业的投资者在这轮大涨中?#38469;?#21333;边重仓买入认购或者认沽期权,杠杆大,亏损较为?#29616;亍?#19987;业的投资者则是利用做空高企的波动率,或者灵活构建组合策略,或者买入认沽期权对冲风险,操作多样化,注重风险控制。

      对于股指期货这一金融衍生品,彭博介绍,从目前了解到的情况看,多数机构利用股指期货做套保,还有少部分投机资金最近开始逢高做空中证500股指期货。

      另有资深期权投资人士建议,可以利用股票期权、股指期货等金融衍生品的杠杆效应,提高资金使用效率,达成投资目的,也可为现货持仓提供必要的风险对冲。不过,需要选择合适的品种进行对冲,尽可能降?#25237;?#20914;成本、提高资金使用效率。在衍生?#26041;?#26131;中,对冲者不要忽视尾部的风险,尾部风险发生概率较小,一旦出现往往给投资者带来巨大损失。

      短期盘整不改牛市基调

      金融衍生品的火热,既是对A股市场走强的?#20174;Γ?#21516;时发挥了对冲工具的作用,提高了A股的交投活跃度和流动性。

      衍生品市场的信号对A股具有?#27426;?#21442;照作用。彭博表示,从股指期货的情况来看,中证500股指期货、上证50股指期货中部分重点席位在21日净多仓明?#32422;?#23569;,这在?#27426;?#31243;度上?#20174;?#20102;其谨慎态度。

      展望A股后市,星石投资认为,从当前市场形态来看,或处于牛市前期酝酿阶段。由于市场前期积累了不错的涨幅,短期可能出现盘整。随着基本面逐步企稳,市场可能进入牛市爆发阶段。

      相聚资本总经理梁辉认为,市场在大幅上涨以后情绪归于平静,资金将重点配置有业绩增长的长期优质公司。重点关注六方面机会:5G将推动未来新一轮?#24067;?#21644;应用服务的创新周期?#36745;?#35745;算趋势明朗;信息安全可控进入加速推广期;创新药、生物药和医?#21697;?#21153;处于发展快车道;券商迎?#20174;?#21033;拐点;教育和物管行业具有稳健发展基础。(记者?#31471;?#29734;)

    责任编辑:杨博文

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